di Farhat Asif
Il mondo si è svegliato stamattina in un Medio Oriente fondamentalmente diverso. Ieri, 28 febbraio 2026, gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato quelli che il presidente Trump ha definito attacchi militari “massicci e continui” contro l’Iran, chiamandola “Operazione Epic Fury”.
Nel giro di poche ore, la Guida Suprema dell’Iran, l’Ayatollah Ali Khamenei, al potere dal 1989, è morta. Il Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica (IRGC) ha dichiarato di aver lanciato attacchi contro 27 basi militari statunitensi nel Golfo, colpendo Qatar, Bahrein, Kuwait ed Emirati Arabi Uniti. Esplosioni hanno risuonato a Doha, Dubai e Manama. Lo spazio aereo in tutta la regione è chiuso. Oltre 14.000 voli sono stati interrotti.
La nuova guerra si è abbattuta sul Medio Oriente e sta rimodellando la regione, creando effetti a catena che toccheranno ogni azienda, catena di approvvigionamento e portafoglio di investimenti sulla Terra.
Ecco la mia analisi di cosa sta realmente determinando tutto questo, quali sono i rischi e dove penso che andrà a finire.
Cosa sta realmente succedendo?
Per comprendere questo momento, bisogna comprendere i 18 mesi che lo hanno preceduto.
Non si è mai trattato solo di armi nucleari. Questa è la giustificazione dichiarata, e non è del tutto falsa, ma la cornice nucleare maschera una strategia molto più ampia. Ecco cosa stava effettivamente convergendo:
- L’Iran stava crollando dall’interno. A partire dal 28 dicembre 2025, sono scoppiate proteste in tutte le 31 province iraniane, spinte dall’iperinflazione, dal crollo della valuta e dalla diffusa disperazione economica. Questo era un regime sotto pressione esistenziale prima che una singola bomba statunitense cadesse. Washington e Tel Aviv hanno visto una finestra, forse la migliore finestra degli ultimi 40 anni, per accelerare quel crollo.
- L’ “Asse della Resistenza” era già infranto. Dal 2023, Israele ha sistematicamente smantellato l’architettura regionale iraniana. La leadership di Hezbollah è stata eliminata. Hamas ha accettato di disarmarsi con il cessate il fuoco dell’ottobre 2025 (anche se non lo ha ancora pienamente rispettato). Assad è caduto in Siria nel 2024, distruggendo il corridoio terrestre cruciale dell’Iran verso il Libano. Gli Houthi sono frammentati. L’Iran era stato strategicamente indebolito prima dell’inizio di questa escalation.
3. La diplomazia è stata deliberatamente sabotata. Questo è il dettaglio che definirà il dibattito storico per decenni. Il 26 febbraio, appena due giorni prima degli attacchi, l’inviato statunitense Steve Witkoff e Jared Kushner sedevano di fronte ai negoziatori iraniani a Ginevra, mediati dall’Oman. Il Ministro degli Esteri omanita Badr Albusaidi aveva dichiarato che la pace era “a portata di mano”. Secondo quanto riferito, l’Iran avrebbe accettato di non accumulare scorte di uranio e di sottoporsi a una verifica completa da parte dell’AIEA. Ore dopo, le bombe sono cadute. Albusaidi ha espresso “sgomento” e avvertito Washington: “Questa non è la vostra guerra”. Un alto diplomatico mediorientale con conoscenza diretta dei colloqui ha detto ai giornalisti che “quando i negoziati si stavano avvicinando al successo … Israele è intervenuto per anticipare la diplomazia”.
Lo schema è chiaro: l’obiettivo non è mai stato un accordo sul nucleare. L’obiettivo era un cambio di regime, e il dossier nucleare era la giustificazione.
Lo Stretto di Hormuz – Il punto di strozzatura più pericoloso del mondo
Questo è il rischio più grave al mondo in questo momento.
Circa il 20% della fornitura giornaliera mondiale di petrolio, circa 20 milioni di barili, scorre attraverso lo Stretto di Hormuz. Anche un quinto delle spedizioni globali di GNL lo attraversa. L’Iran ha già dato istruzioni via radio alle imbarcazioni che “nessuna nave è autorizzata a passare lo Stretto di Hormuz”. L’Iran non ha mai chiuso completamente lo Stretto prima d’ora. Ma non ha mai visto la sua Guida Suprema assassinata prima.
Scenario a breve termine: la Marina iraniana è significativamente compromessa dagli attacchi statunitensi (Trump ha detto che l’avrebbe “annientata”), l’interruzione è temporanea, il petrolio sale a 80-85 dollari e si normalizza nel giro di poche settimane. Il greggio Brent, che ha chiuso a 72,87 dollari venerdì, dovrebbe aprire in rialzo di 5-20 dollari all’apertura dei mercati asiatici domenica sera.
Scenario a lungo termine: se il conflitto si protraesse dalle tre alle cinque settimane, cosa che David Roche di Quantum Strategy definisce un “tentativo di cambio di regime”, i mercati reagirebbero “piuttosto male”. Si stima inoltre che il petrolio potrebbe raggiungere i 100 dollari al barile o oltre. I prezzi del GNL seguirebbero. Lo shock inflazionistico globale derivante da una prolungata interruzione dello Stretto eclisserebbe qualsiasi cosa vista dal 2022.
Il cuscinetto: l’offerta globale di petrolio è attualmente in eccesso e l’OPEC+ si riunirà domenica, dove i produttori potrebbero aumentare le quote di produzione. L’Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti dispongono di infrastrutture di bypass limitate. Ma questi sono ammortizzatori, non soluzioni.
2. I mercati globali si preparano a un’apertura avversa al rischio
All’apertura delle borse asiatiche domenica sera, aspettatevi:
Azioni globali in calo di almeno l’1-3%, potenzialmente di più se l’Iran dovesse ulteriormente intensificare gli attacchi.
Rendimenti dei titoli del Tesoro USA in calo di 5-10 punti base, con gli investitori che fuggono verso la sicurezza.
Oro in forte crescita, già richiesto da settimane con l’aumentare delle tensioni.
Il dollaro USA si rafforza nel breve termine come tradizionale bene rifugio.
La volatilità delle criptovalute aumenta in modo bidirezionale
La domanda chiave che i mercati stanno valutando: si tratta di una campagna militare contenuta, di 1-2 settimane, o di una guerra per un cambio di regime che durerà mesi? La risposta a questa domanda distingue un picco del 5% del petrolio da un picco del 40%. Alicia García-Herrero, capo economista di Natixis, avverte di “non fare scommesse eroiche” finché non sarà chiara la posizione di ritorsione dell’Iran.
Stabilità degli Stati del Golfo
L’Iran ha colpito Bahrein, Qatar, Kuwait ed Emirati Arabi Uniti, tutti alleati degli Stati Uniti che ospitano importanti risorse militari americane. La maggior parte dei missili è stata intercettata dai sistemi di difesa aerea. Ma il messaggio strategico è inequivocabile: l’Iran non sta limitando questo conflitto ai propri confini.
L’Arabia Saudita ha confermato di essere stata presa di mira e che il suo spazio aereo è stato utilizzato senza consenso. Il Regno si trova ad affrontare una situazione di estrema difficoltà. Ha normalizzato le relazioni con l’Iran nel 2023 (mediato dalla Cina) e ora i missili iraniani stanno cadendo sulla sua regione orientale. La credibilità di Riyadh come potenza neutrale è sotto grave pressione.
Gli Stati del Consiglio di Cooperazione del Golfo sono intrappolati tra le loro alleanze di sicurezza con gli Stati Uniti e la devastazione economica che una guerra regionale prolungata porterebbe. L’architettura di normalizzazione degli Accordi di Abramo, già sotto pressione, affronta la sua prova più dura.
4. La questione nucleare: cosa succederà ora?
Il Ministro degli Esteri iraniano Abbas Araghchi ha affermato a gennaio che l’Iran aveva “ricostruito tutto ciò che era stato danneggiato” dagli attacchi del giugno 2025 su Fordow, Natanz e Isfahan. Trump ha citato esplicitamente il rifiuto dell’Iran di abbandonare lo sviluppo nucleare come giustificazione per questi attacchi. Questa volta, gli obiettivi sembrano più ampi, potenzialmente includendo le infrastrutture energetiche nazionali, secondo Robin Mills di Qamar Energy.
La questione nucleare non scompare con la morte di Khamenei. Diventa più pericolosa nel vuoto di potere che ne consegue. Chi controlla il materiale nucleare rimanente dell’Iran e i comandanti dell’IRGC che lo gestiscono, nelle prossime settimane, è il rischio non petrolifero più urgente.
5. Il riallineamento geopolitico: Cina, Russia e le conseguenze per l’ordine globale
La Russia ha condannato gli attacchi, definendoli “trattative come operazione di copertura” e definendoli “categoricamente inaccettabili”. La Cina, il principale partner commerciale dell’Iran, che riceve oltre l’80% delle esportazioni di petrolio iraniano, si troverebbe ad affrontare uno shock economico diretto se la produzione iraniana venisse interrotta.
Ciò ha un’importanza enorme per la più ampia competizione strategica tra Stati Uniti e Cina. Pechino non interverrà e accelererà i suoi sforzi per costruire infrastrutture commerciali petrolifere non basate sul dollaro, rafforzare il supporto a sistemi di pagamento alternativi e sfruttare questo momento per inquadrare Washington come una forza destabilizzante nel Sud del mondo. La conseguenza geopolitica a medio termine è un’ulteriore accelerazione della biforcazione del mondo in blocchi concorrenti.
Cosa succederà dopo: tre scenari
Scenario A: Breve e contenuto (probabilità del 40%). Stati Uniti e Israele raggiungono obiettivi militari chiave entro 7-10 giorni. La leadership dell’IRGC è sufficientemente degradata da limitare la capacità di ritorsione. L’Iran entra in una transizione politica. Il petrolio sale a 80-85 dollari e si normalizza gradualmente. I mercati si riprendono entro un mese. Questo è lo scenario su cui scommette la Casa Bianca.
Scenario B: Conflitto prolungato con parziale interruzione dello Stretto di Hormuz (probabilità del 40%). I combattimenti si estendono per 3-6 settimane. L’Iran interrompe con successo il traffico di petroliere attraverso lo Stretto, senza chiuderlo completamente, ma aumentando i premi assicurativi e causando significativi ritardi nelle spedizioni. Il petrolio si mantiene sopra i 90 dollari. L’inflazione globale aumenta dello 0,5-1%. Il rischio di recessione aumenta nelle economie dipendenti dalle importazioni. Cresce la reazione politica negli Stati Uniti. La risoluzione sui poteri di guerra del deputato Ro Khanna guadagna slancio. Questo è lo scenario più pericoloso per i gestori di portafoglio.
Scenario C — Conflagrazione regionale (probabilità del 20%): elementi dell’IRGC prendono di mira le infrastrutture petrolifere dell’Arabia Saudita. Hezbollah, nonostante il suo stato indebolito, rientra nel conflitto in qualche forma. L’Iraq diventa destabilizzato. Il petrolio si avvicina o supera i 100 dollari. L’economia globale si trova ad affrontare uno shock dell’offerta mai visto dal 1973. Questo è il rischio estremo, bassa probabilità, magnitudo catastrofica.
Un pensiero finale
La storia è in divenire!
Quello che è successo ieri, l’assassinio di un Capo di Stato in carica, la più ampia operazione militare statunitense in Medio Oriente dalla guerra in Iraq, i missili iraniani che colpiscono gli alleati degli Stati Uniti dall’altra parte del Golfo, questo è un momento di cambiamento di paradigma. La Repubblica Islamica, che ha 45 anni, come la conoscevamo, potrebbe non sopravvivere.
Ma la storia ci insegna anche che un cambio di regime è molto più facile da dichiarare che da attuare. Il capitolo più difficile non è la caduta del vecchio ordine. È ciò che riempie il vuoto.
Le prossime settimane determineranno se il 28 febbraio 2026 sarà ricordato come il giorno in cui il Medio Oriente ha finalmente trovato la strada della stabilità o il giorno in cui è iniziata una nuova era di caos.
Il CeSE-M sui social